債券市場引爆點：日本參院選後的潛在危機

掌握關鍵重點

• 2025 年 7 月 15 日，日本參院選投票日臨近，執政黨選情艱困。
• 金融市場關注選後政權架構及財政政策影響，債券市場或成引爆點。
• 2022 年英國「特拉斯危機」成為市場警示案例。
• 7 月以來，日本超長期國債利率持續上升，10 年期國債利率達 1.595%。
• 海外投資者 2025 年前 5 個月淨買入超長期債券超過 7 兆日圓。
• 若執政黨失去過半席次，野黨聲勢將增強，市場波動風險加劇。
• 財政惡化可能引發「壞的利率上升」與日圓貶值，進一步影響股市。
• 最壞情況下，日圓貶值、債券價格下跌及股市下挫或同時發生。
• 選舉結果可能影響日美關稅談判進程及半導體產業政策延續性。

總結

日本參院選前，執政黨面臨選情挑戰，金融市場對選後政權及財政政策影響高度關注。債券市場被視為潛在引爆點，特別是超長期國債利率近期持續上升，反映海外投資者對財政惡化的擔憂。市場回顧 2022 年英國「特拉斯危機」，警示類似情況可能在日本重演。若執政黨失去過半席次，野黨聲勢增強，或加劇市場波動，導致日圓貶值、債券價格下跌及股市下挫的「三重下跌」風險。選舉結果還可能影響日美關稅談判及產業政策延續性。儘管如此，部分專家認為，景氣刺激政策可能對股市形成支撐，市場反應或不會持續惡化。