掌握關鍵重點
• 2025 年 7 月 14 日，美國聯邦政府提高法定債務上限。
• 美國財政部預計未來 1 年半將發行超過 1 兆美元短期國債（T-Bill）。
• 7 月 1 日，貨幣市場基金（MMF）資產總額達到 7.4 兆美元歷史新高。
• 2023 年 6 月至 8 月，美國財政部曾發行 1.1 兆美元 T-Bill。
• 2025 年美國債務上限提高 5 兆美元，總額達 41.1 兆美元。
• 聯邦儲備局（FRB）政策利率維持在 4.25%-4.50%。
• JP 摩根等機構預估未來 1 年半 T-Bill 發行額為 9,000 億至 1.6 兆美元。
• 2022 年 12 月，反向回購協議（RRP）餘額達 2.5 兆美元，2025 年 7 月降至 1,820 億美元。
• 3 個月期 T-Bill 利率為 4.353%，高於擔保隔夜融資利率（SOFR）4.31%。
• 分析師認為 MMF 將從回購市場轉向 T-Bill 投資。
總結
美國財政部因應提高的債務上限，計劃在未來一年半內發行超過 1 兆美元的短期國債（T-Bill），以填補財政赤字並確保資金流動性。貨幣市場基金（MMF）資產規模達到歷史新高，顯示市場具備吸收能力。儘管反向回購協議（RRP）餘額下降引發部分疑慮，但分析師認為 MMF 將資金從回購市場轉向 T-Bill 的可能性很高。此外，T-Bill 的高流動性和安全性使其成為政府籌資的重要工具。整體來看，市場對於 T-Bill 的消化能力被認為穩定，並且與 2023 年相比，財政部的資金狀況更為穩健。
