全球國債利率上升，並非反映財政危機

掌握關鍵重點

• 2025 年，全球長期國債利率急升，曲線達數年來最陡峭水平。
• 貝萊德認為利率上升反映市場對中立利率的預期，而非財政危機。
• 中立利率因寬鬆財政政策及 AI 投資支出增加而提高。
• 德國 30 年期國債利率從 4 年前的負值升至約 3.25%。
• 英國長期國債利率達 1990 年代後期以來的高點。
• 法國財政赤字為歐元區最大，但國債需求仍然旺盛。
• 法國 10 年期國債與德國國債利差從 83 個基點縮小至 78 個基點。
• 投資者預期法國最終能穩定其財政狀況。

總結

2025 年，全球國債利率上升主要反映市場對中立利率的調整，而非財政危機。貝萊德指出，寬鬆財政政策及 AI 領域的高投資支出推高了中立利率。儘管法國財政赤字居歐元區之首，其國債需求仍然強勁，顯示投資者對其財政穩定的信心。德國與英國的長期國債利率也達到多年高點，債券市場正從低利率時代過渡至新均衡點。