掌握關鍵重點
• 2025 年日本國債利率由 1.1% 升至 2.1%，達 27 年新高。
• 日銀持有比例自 2023 年 9 月末的 53.9% 降至 2025 年 9 月末的 50.0%。
• 2024 年 7-9 月至 2025 年 7-9 月，政府淨發行國債 35 兆日圓，日銀減持 26 兆日圓。
• 預金取扱機關增持 22 兆日圓，海外投資者增持 14 兆日圓，公的年金增持 8 兆日圓，家計增持 4 兆日圓。
• 家計持有國債比例不足 1%，擴大空間大。
• 個人向國債分三種：3 年、5 年固定利率，10 年變動利率。
• 2025 年 1 月發行利率：3 年 1.10%、5 年 1.35%、10 年變動 1.23%。
• 銀行定期存款利率約為 0.31%-0.49%，個人向國債利率明顯較高。
• 10 年變動利率為市場利率的 66%，導致銷售不振。
• 提升訴求力方案：
1) 將個人向國債納入 NISA 非課稅範圍（實現難度高）；
2) 提高變動利率掛鉤比例（如由 0.66 提升至 0.8）；
3) 擴充商品線，如增設 5 年變動、10 年固定及 30 年變動國債。
• 30 年變動國債利率預估超過 2%，可設計提前解約機制。
• 約半數家計不願持有可能虧損金融商品，個人向國債為無價格波動的替代選擇。
總結
隨著日本銀行逐步減少國債買入，國債的穩定消化成為重要課題。2025 年國債利率大幅上升，日銀持有比例下降，銀行及海外投資者雖積極增持，但過度依賴風險高。家計持有比例仍低，擴大個人向國債購買成為穩定市場的關鍵。個人向國債具元本保證及中途解約優勢，利率高於銀行存款，但主力的 10 年變動利率因設定偏低銷售不佳。透過提升商品利率、擴充產品線及考慮納入 NISA，能提高家計投資意願。尤其推出長期且具彈性解約的 30 年變動國債，有助吸引長期資金。此舉不僅增加家計投資選擇，也有助抑制利率劇烈波動，對家計與政府均具雙重利好。
